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La CNMV y la Protrección del Inversor Minorista: explorando nuevas posibilidades

Acrónimo: CNMVPIM

Resumen:

El Proyecto La CNMV y la tutela del inversor minorista: explorando nuevas posibilidades, reúne a un importante grupo de investigadores de la Universitat de València y de otras universidades nacionales y extranjeras que llevan años estudiando en profundidad las cuestiones esenciales que surgen en este proyecto (los procedimientos administrativos, las ADR y la responsabilidad civil y administrativa). Poseen todos ellos un conocimiento singular del Derecho financiero, en general y del mercado de valores en particular. El proyecto gira en torno a tres ejes. El primero, estrictamente administrativo, se dirige al refuerzo de los procedimientos administrativos a través de los cuales se desarrolla la actividad de la CNMV (inspección, revocación de autorización, etc.), en especial los que afectan más directamente al pequeño inversor. Estos procedimientos se han visto recientemente reforzados a través de la Ley 5/2015, pero plantean a su vez, nuevos problemas derivados de su afección a determinados derechos constitucionales: como la protección de datos o el secreto profesional. El segundo eje, gira sobre la posibilidad de implementar en la CNMV servicios de mediación y arbitraje a favor del pequeño inversor, al hilo de lo desarrollado en otros países y en línea de continuación a lo que parcialmente se realiza a través del servicio de reclamaciones o el Protector del Inversor de las distintas Bolsas. Esta cuestión se encuentra en la agenda de las propias autoridades europeas que a través de la Directiva 2013/211/UE del Parlamento y del Consejo de 21 de mayo relativa a la resolución alternativa de litigios en materia de consumo prevé este instrumento en materia de servicios financieros, tal y como otra parte recoge el actual Anteproyecto de Ley que la traspone. El tercer eje versa sobre la indemnización del inversor y la posibilidad de reparar los daños que sufran. Ello exige examinar, la eventual responsabilidad civil y administrativa e incluso, la responsabilidad civil subsidiaria derivada del delito penal. Ello conduce al análisis de las soluciones que desde el Derecho del consumo o el Derecho Penal se están realizando, lo que aportará una visión global y realista de las distintas vías de tutela del pequeño inversor.

La Comisión Nacional del mercado de Valores es una Administración singular que supervisa un mercado complejo y fuertemente interrelacionado, como han demostrado los acontecimientos recientes por lo que es necesario un visión global del mercado para llegar a soluciones que puedan mejorar la protección de los inversores. La novedad del proyecto se encuentra en la perspectiva que asume, claramente intercisciplinar que permite abordar la protección del inversor minorista desde perspectivas públicas y privadas. Se explora así nuevos instrumentos que den confianza al inversor, en una combinación de técnicas del Derecho Público y el Privado. El pequeño inversor es la clave del mercado de valores y su adecuada protección es el fundamento de la intervención pública en el mismo, sin embargo, la CNMV está sujeta en su función de control y protección a unas limitaciones que no tienen respuesta en la regulación general, a todo ello es lo que pretende dar respuesta esta investigación.

PALABRAS CLAVE: CNMV, INVERSOR, INSPECCIÓN, VERIFICACIÓN, MERCADO DE VALORES, CONSUMIDOR, RESPONSABILIDAD, ARBITRAJE, MEDIACIÓN

TITLE OF THE PROJECT: The CNMV and the protection of the investor: exploring new possibilities

ACRONYM: CNMVPIM

SUMMARY:

The Project “The CNMV and the protection of the investor: exploring new possibilities”, brings together a large group of researchers from the University of Valencia and other national and foreign universities that have been studying the topics that arise from this project (administrative procedure, ADR and civil and public liability). Importantly, the team draws on researchers who have a unique understanding of finantial market regulation, and speciallly on securities market regulation. The project is structured around three axes. The first, purely administrative, is aimed at strengthening the administrative procedures through which the activity of the CNMV (inspection, revocation of authorization , etc.) , especially those that most directly affect the small investor is developed. These procedures have recently been reinforced by Law 5/2015, but in turn raise new problems arising from their condition to certain constitutional rights: as data protection and professional secrecy. The second axis, turn about the possibility of implementing the CNMV mediation and arbitration services for the small investor, in line with what other developed countries and in line what is done partially through the inquiry service or Investor Protector of the various exchanges. This issue is on the agenda of the European authorities themselves through Directive 2013/211/EU of the Parliament and of the Council of 21 May, on alternative dispute resolution for consumer expects this instrument on services financial, as elsewhere reflects the current draft law that transposes. The third axis concerns the investor compensation and the possibility of repairing the damages suffered. This requires examining the possible civil and administrative responsibility and even vicarious liability arising from the criminal offense. This leads to the analysis of the solutions from the consumer law or criminal law are underway , which will provide a comprehensive and realistic view of the different ways of protection of small investors .

The National Securities Market Commission is a singular Administration which oversees a complex and strongly interrelated market, as recent events have demonstrated so an overview of the market is needed to reach solutions that can improve the protection of investors. The novelty of the project is the perspective that assumes clearly intercisciplinar the ability to address retail investor protection from public and private perspectives. New instruments to give confidence to investors, in a combination of techniques of Public Law and the Private is well explored. The small investor is the key to market and adequate protection is the foundation of public intervention in it, however, the CNMV is subject to its control function and protection limitations that are not answered in the general regulation , all this is what this research seeks to answer.

KEY WORDS: CNMV, INVESTOR, SECURITIES MARKETS, INSPECTION, VERIFICATION, CONSUMER, LIABILITY, ARBITRATION, MEDIATION


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